信用安全是第一原则专业研究是核心价值——专访博时产业债纯债基金拟任经理高宇

  财信网(记者
王金萍)伴随着股票市场向上的预期越来越强,资金从其他投资领域流出的趋势也越来越明显。然而,总有那么一波人和一波资金,他们始终希望投资于低波动、长期、稳健回报的投资品种。债券型基金的这一特点注定了它拥有与股市不同的投资者。

  博时产业债纯债拟任基金经理高宇告诉记者,他专注研究中国信用债券市场多年,见证了国内信用债券市场从最初以城投债、地产债为主的千亿规模,发展到现在产业债等多品种并行的10万亿规模,足以说明国内投资者对稳健回报的需求。

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资金从其他投资领域流出的趋势也越来越明显澳门太阳集团城网址。资金从其他投资领域流出的趋势也越来越明显澳门太阳集团城网址。资金从其他投资领域流出的趋势也越来越明显澳门太阳集团城网址。  投资大师巴菲特说,关于投资需要记住三句话,第一,本金安全最重要;第二,记住第一句话;第三,还是记住第一句话。投资产业债,最重要的就是信用安全,如何把握一个企业的信用基本面是成功投资的重中之重。如果说,评价某个公司的信用资质,是通过做一个打分卡,做一个模型,然后输入一定的参数得出一个评级结论,那么高宇认为,这远远不够。

  “产业债投资的基石是
‘信用安全’,即基本面是第一原则,也是唯一原则,我们不会因为单纯的高收益率而改变对基本面的坚持,风险可控的前提下,追求风险调整后回报的最大化是我们的目标,也是主动管理的价值所在。具体到研究层面,产业债覆盖的行业,我们都要有基础性、规律性研究,对行业的代表公司需要重点研究,不同信用级别的研究侧重也不同。研究员对行业和重点公司进行跟踪,在我看来,其研究要求不亚于对股票的研究那样,需要深入和到位。”高宇表示。

  2015年2月28日,央行[资金从其他投资领域流出的趋势也越来越明显澳门太阳集团城网址。微博]再次宣布降息:自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。高宇认为,这次降息又是对信用评级较高的产业债的一次利好。“降息意味着对于优质公司,其财务安全性在未来进一步提高,我们可以通过杠杆增厚纯债基金的收益。”

资金从其他投资领域流出的趋势也越来越明显澳门太阳集团城网址。  资金从其他投资领域流出的趋势也越来越明显澳门太阳集团城网址。分散投资不要极端

  尽管去年来大量的资金从银行理财或者房产流向股市,但高宇认为,资产配置仍然需要根据资金的属性来,不能走极端。“如果投资人的资金中有一部分是波动性强的、偏成长的,那么你完全可以投资股票;但需要留一部分资金投资偏稳健的产品。”

  高宇给了记者一组数据:从长期的年化回报率来看,GDP如果在7%左右,那么股票市场的潜在预期回报可能达到15%,信用债的预期潜在回报率在7%-8%是有可能的,但纯债组合的波动率相对于股票市场较低,所以长期来看,纯债在资产配置中的作用不可小觑。

  在管理基金的过程中,他分散投资的理念也体现的淋漓尽致。“我们作为专业机构投资人,其主动管理的价值体现在对未来的预测,通过组合的策略和交易层面的安排去实现长期稳健回报。”

  “细了看,对未来的预测就是对未来行业发展方向的判断,而产业债的甄别核心就是判断行业及公司基本面的趋势;第二是对组合的安排,不能太极端,行业要分散,杠杆使用要可进可退,第三是交易安排尽量控制买入和卖出的交易成本。”

  与高宇的交流,让记者感受到金融的博大精深。“美国七八十年代一批获得诺贝尔奖的教授的文献,对我影响非常大,比如法玛的
《有效市场理论》告诉我被动投资与主动管理的核心区别和认识;莫顿的
《期权定价理论》中对公司债务合理定价的研究让我对资本结构理论有了深入理解;《格林斯潘的自传》可以侧面观察如何从大国央行的角度来理解世界经济的周期、政治、军事等;鲁宾的《在不确定的世界》则提供了全球宏观经济和政府博弈的视角;希勒的《非理性繁荣》则讲述了资本市场规律和投资心理层面的宝贵经验,这些都对我今后理解和投资债券及管理债券基金帮助颇多。”拥有知识的眼神是深邃而有魅力的,在高宇的眼神里,我们能够看到。

  高宇,拟任博时产业债纯债债券型证券投资基金基金经理。厦门大学金融系硕士,从事固定收益投研工作6.5年。曾供职于第一创业证券资产管理部、国信证券研究所,并获首届金牛奖固定收益分析师第五名(2010年,团队)。2010年加入博时基金固定收益总部,历任博时基金研究员、基金经理助理,负责信用市场研究。

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